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ファニー・ファンドの立ち上げには、ヴァン・ベルグ家の人びと、親類縁者、友人などの資金が原資となった。
ヴァン・ペルグ家のアメリカで暮している息子がおもしろいファンドを立ち上げ、投資収益がとてもよいらしい、と人びとの会話で聞かれるようになる。ハンテイングに行き、プライベート・クラブでブランデーを片手にシガーを楽しむ仲間たちの聞では、さまざまなビジネスのアイデアや情報が交換される。
儲け話はまず人間関係を通して広まるのである。この点、日本とは大きな違いがあるかもしれない。
プライベートな場ではカネの話は慎むというのが、日本人の一般的態度だからだ。ダーク・ヴァン・ベルグがニュージャージーの大豪邸に住み、荘園領主のように暮していると、誰かが吹聴した。
雑誌「ホームデザイン』の表紙を飾るフランス・プロパンス風スタイルのキッチンや数台の高級車は、アメリカのミリオネアーのしゃれた生活スタイルを映し出した。ダークは人なつこくチャーミングだが、以前弁護士をしていたわりにはしゃべりすぎる欠点があった。
しかし、ヨーロッパの投資家はダーク・ヴァン・ベルグのアメリカでのサクセス・ストーリーを羨むと同時に自分もひとくち乗りたいと考えたのであった。ファ二ー・ファンドへの不信株主総会の後五月に、スティーブ・ワグナーは再びアジアへ飛んだ。
香港での投資家ミーティングは好評で、大口の資金が集まりつつあった。ところが、それから一ヵ月たつと、状況は一変した。
エンロン、ワールドコムの会計不正疑惑が発覚し、アメリカ株式市場ではS&P五〇〇指数が二〇％近く下げ、七月には入00ポイントを割り込んだ。八月に入り、九五0ポイント近くまで戻したが、一〇月にかけてずるずると下がり続けた。
二〇〇二年夏にアメリカ市場を揺るがした会計不正疑惑は、アメリカ資本主義体制そのものを揺るがした。多くのへッジファンド運用者は、株価や市場動向を調査し、リターンを高めようと努力する。

しかし、企業評価を行う基となる数字、すなわち、基本的なバランスシートや収益決算書までが偽りの数字で埋められ、しかも監査を行う会計事務所までが嘘をつく、アーサー・アンダーセンのような大手監査法人までが企業と一体となって会計を不正に操作したとなれば、投資家は一体何を信じることができるのか。このような体制の存在を揺るがす事態は、運用者にとって考えも及ばないリスクだった。
一九八七年会計不正疑惑スキャンダルはこれまでの市場環境でみられたリスクとは異なっていた。のブラックマンデー、一九九四年の急速な利上げ、一九九八年のロシア危機など、アメリカ市場はいくつかの危機を経験してきた。
しかし、今回の危機は、マーケットが流動性を失い収縮するというリスクではなく、すべての資本市場の信用システムそのものが崩壊することを意味する本質的なリスクであった。多くの運用者そして投資家は、まったく予想外のリスクにどう対応すべきかわからなかった。
投資家は損失を抑えるべく解約を急ぎ、投資先のファンドから資金を引き出す方向に動いた。この時期、恐怖に駆られた投資家はアメリカ市場から資金を引き上げ、多くのヘッジファンドやミューチユアル・ファンドがその影響を受けた。
会計不正疑惑は、ファニー・ファンドにとってはさらに悪いタイミングでやってきた。ヨーロッパの投資家はアメリカの株価が急落したことで恐怖心に駆られ、あるいは他の保有証券について追証を求められたことで余分なキャッシュを引き出すために、ファニー・ファンドの解約に殺到した。
二〇〇二年六月末日のファンドの残額は二億ドルで、レパレッジ分(借り入れた資金)を合わせて三・七億ドルの資産運用額だった。ファンドの目論見書には、以下の条件があった。
①投資家は、ファンド全体の運用額(借り入れを含めない純資産額)の一〇％以上の投資はできなぃ。これは、投資家を分散させる意味で運用会社にとってはリスク管理の一部である(そのため、二〇〇〇万ドル以上の大口投資家はいなかった)。

②ファンドの中身は破綻した商業用不動産が資産であり、当然、この種の資産は株式や債券と異なり、流動性に欠ける。そのため、ファンドは、オープン・エンド型ではあるが、投資家の解約に一定の制限がある。
解約に応じる場合、残りの投資家の預かり資産が目減りしないように、資産の一部を流動化する必要がある。そのため、解約の申し入れから実際の現金の引き渡しまでには三ヵ月近くかかる。
さらに、運用額の五%以上にあたる大量の解約請求が起こった場合には、ファンドは資産を売り急ぐことで全体の基準価格を下げないために一定期間凍結し、追加の解約および新規投資に応じない。二〇〇二年七月に、スティーブ・ワグナーがファンドを紹介したルクセンブルクの友人、ブノア・カプリオリが解約をしたいと請求してきた。
カプリオリはルクセンブルクにいる自分の父の名義でファンドに投資をしていた。この友人は一〇月を過ぎても解約代金が返ってこないとスティーブに何度も電話をかけて催促した。
スティーブはダーク・ヴァン・ベルグに繰り返し連絡をとった。いつもは電話やメールには必ずすぐに返答をよこす彼から何の連絡も来なかった。
スティーブは、これは何かがおかしいと不安になった。二〇〇二年の年末には解約請求額は純資産額の五%を超えていた。
年明け二〇〇三年二月に、いっさいの新規投資資金と解約に関してファンドを凍結するという取締役会からの報告が伝わった。投資家から不安と怒りの混ざった電話が殺到し、スティーブは対応に追われた。
その年二月半ばに、スティーブはダーク・ヴァン・ベルグの携帯番号に電話をして、やっと彼と話す機会を得た。そのとき、ヴァン・ベルグは家族とともにフロリダのディズニーランドにいた。
「先ほど取締役会から電話があって、ファンドが凍結されたと知らされた。ディズニーランドまで来て、しかも家族旅行中には最悪の知らせだよ」と、皮肉だと言わんばかりの口調だった。
しかし、彼自身こそ取締役のひとりではないか、なぜファンドの凍結を知らないと言い切れるのだろうか。スティーブはヴァン・ベルグに対する不信感が沸き上がった。
そんなある日、ブノア・カプリオリからの電話があった。ふたりは、五番街と六0丁目の交差点に近いメトロポリタン・クラブの一階ホールにある喫茶室兼パーで待ち合わせた。

カプリオリは相変わらず、すばらしく仕立てのよいイタリアン・スーツに身を固めていた。そして、開口一番、モナコでのパーティーや最近のヨーロッパのゴシップについて、二〇分近くしゃべりまくった。
カプリオリの年上の妻は有名な宝飾デザイナーで、彼女の一族は古くからダイヤモンド・ビジネスに従事していた。彼女の顧客リストにはモナコ王室を始め、ヨーロッパの王室関係者や有名人などいわゆるハイソサイエテイに属するセレブリティーが名を連ねていた。
カプリオリ自身は、父の代からブラジルのシユリンプ養殖場やタイのＩＴベンチャーなどいくつかのビジネスを所有していた。しかし、なんど話を聞いてもスティーブには世界中に散らばった脈絡のないビジネスで、カプリオリがどのように生計を立てているのかは理解できなかった。

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